春需愿景下，尿素行情复苏可待

春节前，尿素盘面整体走势偏强，节后尿素主力合约呈现先跌后涨。主要是政策面保供稳价，叠加成本端下跌对尿素行情支撑减弱，价格下跌。随后在成本上涨及需求缓慢复苏下，尿素订单好转，库存走低，叠加前期检修的装置暂未恢复，多因素共振下,尿素价格上涨。综合考虑，尽管目前尿素需求恢复速度较慢，但可以预见的是,春季尿素农需旺盛、工业需求恢复，将对尿素形成季节性向上支撑，尿素短时间内不具备大跌的条件。只是在化肥保供稳价背景下，出口法检仍未实质放松，对盘面价格施压。

一、尿素行情回顾

春节后尿素价格呈现先跌后涨的局面。节后价格下跌的原因主要是由于政策面保供稳价，叠加成本端下跌对尿素行情支撑减弱；后期价格上涨，主要是市场对春季需求恢复前景较为看好，叠加煤炭价格连续两日上涨，带动尿素市场情绪转暖。目前尿素盘面价格达到2176元1吨，上方仍有压力，但由于其近期基本贴在均线系统之上运行，业内对尿素行情仍然是偏涨看待。截至2024年2月22日，山东小颗粒尿素主流价2260元/吨，尿素基差为84元/吨，比2月19日减少了55元/吨。

二、尿素基本面分析

1.尿素供应下降。尿素周度产量环比下降，本周期暂无企业计划检修，下周期预计有3家企业装置停车，还有1家企业降负生产，因此预计下周供应将下滑。预计2月下旬至3月计划检修企业稍有增加。截至2月下旬，尿素产能利用率86.90%，环比下跌0.33个百分点。尿素产量131.73万吨，较之前减少0.49万吨，环比下降0.37%。

2.尿素订单量上涨。考虑到春需需求，部分尿素企业上调报价，新单适当跟进，但市场对高价接受程度不高、下游逐渐补仓放缓，部分地区尿素企业转为降价促销，订单量有所好转。截至2月下旬，国内尿素样本企业主流预收天数7.24日，较上期增加0.77日，环比增加11.90%。根据历史经验，春季农业及工业均已在元宵节前后释放，对尿素需求有所提振。

3.尿素库存下降。近期下游接货积极性提高，多数尿素企业库存下降；港口库存量略有上升。截至2月下旬，我国尿素企业总库存量80.64万吨，较之前减少1.17万吨，环比减少1.43%；截至2月下旬，我国尿素港口样本库存量为18.7万吨，环比增加0.4万吨，环比涨幅达到2.19%。尿素仓单达到8029张，虽有所下降，但仍居于高位。

三、尿素价格短期内或将保持稳健上涨态势

目前，苏皖地区的冬腊肥施用工作已接近尾声，而主产区的小麦返青肥正有条不紊地进行着备肥工作。近日，江苏、河南、山东、河北等区域的农业需求在节后出现了集中采购的态势，尿素市场因此呈现出繁荣兴旺的景象。然而，也需要注意到部分市场参与者可能存在的跟风采购和补货行为，这主要是基于对节后需求回暖的乐观预期。

当前，农业需求是尿素市场的主要支撑力量。然而，主产区天气的突变，局部地区降温幅度超过20°C，可能会对农业需求产生一定的影响，使得市场进入阶段性的停滞期。但具体的影响程度和时间效应尚待观察。

总体来看，节后市场的交易氛围较为活跃，这在一定程度上推动了尿素价格的小幅上涨。 预计在未来的一段时间内，尿素市场价格将保持坚挺的运行态势。后期，我们也应密切关注天气变化以及农业需求的动态，以更准确地把握市场的走势。